Инвестиционное проектирование. Реальные опционы
Данную программу можно организовать только в корпоративном или индивидуальном формате. Для консультации заполните форму внизу страницы.
Любой инвестиционный проект требует затрат на свое осуществление и предпринимается для получения определенных выгод. Как показывает международная практика, не всегда инвестиции компании мотивированы положительным прогнозируемым потоком денежных средств и высокой нормой доходности. Другими словами, существуют методы инвестиционного проектирования, позволяющие количественно оценить те факторы, которые делают привлекательными проектами, не окупающиеся с точки зрения традиционных методов, и в настоящее время основным таким методом является метод реальных опционов. Данная проблема в России по объективным причинам остается пока без должного внимания, в то время как на Западе этот метод инвестиционного проектирования уже стал неотъемлемым инструментом анализа для многих практиков (например, PWC).
Этот семинар для вас, если вы:
- финансовый директор
- специалист по оценке инвестиционных проектов
- специалист по финансовой стратегии
В результате обучения вы:
- проанализируете плюсы и минусы традиционного подхода дисконтированного движения денежных средств
- рассмотрите возможные пути совершенствования динамических моделей инвестиционного проектирования с использованием метода реальных опционов
- проведете анализ основных современных подходов к теории реальных опционов, выявите ее преимущества / недостатки и определите границы использования в проектном анализе
- узнаете, как классифицировать реальные опционы
- научитесь производить расчет стоимости реального опциона
- сможете применять равновесия Нэша в анализе простейших ситуаций
Программа семинара:
День 1
Выбор стратегии компании в условиях неопределенности
Практикум: сравнительный анализ количественных параметров стратегий нефтяных компаний России в период кризиса (2008 – 2009)
Недостатки традиционного подхода DCF
Практикум: расчет основных показателей эффективности инвестиционного проекта (чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, срок окупаемости, индекс рентабельности) для проекта по освоению нового месторождения
Реальные опционы. Сущность и виды реальных опционов
- Реальные и финансовые опционы
- Простые реальные опционы
- Опционы обмена
- Сложные опционы (опционы на расширение)
Практикум: выявление разных видов реальных опционов в инвестиционной деятельности ВИНК
Определение стоимости реального опциона
- Общий подход
- Упрошенный подход
- Венчурные проекты
- Учет опционов
- Численные методы определения цены реальных опционов
Практикум: оценка стоимости опциона
День 2
Модели расчета стоимости реальных опционов
- Опцион на расширение производства (применение к проектам по добыче нефти)
- Опцион на изменение выпуска (применение к проектам по развитию нефтепереработки и нефтехимии)
Возможности использования теорий ценообразования финансовых опционов при оценке реальных опционов. Подход Блэка-Шоулса и Мертона
Практикум: оценка стоимости опциона на откладывание проекта по модели Блека-Шоулза-Мертона
Реальные опционы и теория игр
- Стратегическое взаимодействие
- Равновесие Нэша. Дилемма заключенного
- Предотвращение входа конкурентов
- Поправка стоимости опциона с учетом реакции конкурентов
Практикум: возможность применения теории игр для оценки реальных опционов